周二，穆迪评级（Moody’s Ratings）下调了奥德赛物流（Odyssey Logistics）的债务评级。此前，标普环球（S&P Global）已于本年 6 月采选了雷同举止。穆迪方面示意，现在尚无迹象标明货运市聚积出现好转，无法为该公司的打算状态带来提振。

　　四肢一家第三方物流（3PL）企业，奥德赛物流的突出性在于：它是少数几家虽为私东谈主抓股、但其债务却获取穆迪等机构评级且公开交游的物流公司。回信环球物流（Echo Global Logistics）是另一家同类第三方物流企业；而 C.H． 罗宾逊（纳斯达克证券交游所代码：CHRW）与 RXO 公司（纽约证券交游所代码：RXO）则属于上市公司，其债务雷同可公开交游。

　　穆迪（纽约证券交游所代码：MCO）将奥德赛物流的 “企业眷属评级”（Corporate Family Rating）从 B2 下调至 B3；“背信概率评级”（Probability of Default Rating）从 B2-PD 下调至 B3-PD；“优先有担保第一留置权银行信贷评级”（Senior Secured First Lien Bank Credit Rating）也从 B2 下调至 B3。

　　原评级已督察三年

　　B3 评级处于 “非投资级” 评级区间的较深位置，比穆迪礼貌的 “投资级” 与 “非投资级” 债务分界点低 6 个品级。

　　奥德赛物流的 B2 评级此前曾获穆迪证据：2024 年 3 月与 2023 年 7 月，穆迪均督察了该评级；而这一评级领先是在 2022 年 8 月被上调至此水平的。

　　本年 6 月，标普环球评级（纽约证券交游所代码：SPGI）也下调了奥德赛物流的评级，将其评级下调一个品级至 B-—— 该评级与穆迪的 B3 评级被以为是等效的。

　　自三年前奥德赛物流的评级被调遣至 B2 以来，穆迪一直对其督察 “巩固” 瞻望。每每情况下，债务评级被下调前，评级机构会先将瞻望从 “巩固” 调遣为 “负面”；同理，评级上调前，瞻望每每会先调遣为 “正面”。

　　但是，自 2022 年 8 月起，穆迪对奥德赛物流的评级瞻望恒久为 “巩固”，这次是径直下调评级。尽管 “未先下调瞻望便径直下调评级” 的情况并非跻峰造极，但并不属于行业老例操作。现在，该公司新评级的瞻望仍督察 “巩固”。

　　B3 评级处于 “非投资级” 评级区间的较深位置，不管是在穆迪一经标普的评级体系中，该评级均比 “投资级” 与 “非投资级” 的分界点低 6 个品级。

　　关节债务比率居高不下

　　穆迪示意，受市集疲软影响，考虑到本年年底，奥德赛物流的财务杠杆率（债务 / EBITDA）仍将督察在 7 倍以上。“债务与 EBITDA 比率” 是评级机构评估企业债务状态时参考的中枢见解之一。

　　标普环球在 6 月下调奥德赛物流评级时曾预测，这家第三方物流企业来岁的债务 / EBITDA 比率将处于 6.5 倍足下的区间。

　　穆迪在论说中指出：“尽管奥德赛物流已采选多项老本狂放举措，且领有安稳的买卖机遇，但在全体货运市集环境（尤其是运价）出现改善之前，咱们考虑其收益不会出现显耀回升。”

　　每每，评级机构不会在论说中袒露企业的营收或盈利武艺数据，但这次穆迪在论说中说起了刻下市集对奥德赛物流这些财务见解的影响。

　　收益下滑

　　穆迪称，“与前几年比较，疲软的货运市集已导致奥德赛物流的收益大幅下落”。

　　穆迪考虑，该公司本年的净营收（界说为总营收减去运载老本）较 2024 年将出现 “低个位数百分比” 的下滑，EBITDA（息税折旧摊销前利润）也将同比下落。

　　畴前两三年间，货运与经游记业一直期待市集能迎来调动，但这一预期于今未已毕。穆迪在谈及奥德赛物流时也抒发了雷同不雅点：“咱们以为，跟着运价改善及老本甩手普及，该公司的净营收与收益增长将在 2026 年复原。”

　　标普环球在 6 月下调奥德赛物流评级时，袒露了更多对于该公司财务发达的细节。标普在论说中称，奥德赛物流的调遣后 EBITDA 利润率较 2023 年下落了 380 个基点，营收则基本抓平。

　　标普在追思奥德赛物流 2024 年收益情况时示意：“疲软的货运市集导致其海运物流与惩办管事板块的业务量下滑，但这一下滑被多式联运板块的部分业务量增长所对消。”

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