收获于 AI 投资高潮的火爆，工业富联股价屡屡创下历史新高，年头迄今累计涨幅超 200%，高盛最新的研报，或将给这个"万亿巨头"注入新的"雀跃剂"！

9 月 18 日，高盛在最新研报中称，预测工业富联将从 2025 年三季度开动插足苍劲的盈利增长周期，主要受益于 AI 做事器市集份额进步、模块化 AI 数据中心竖立以及智妙手机新址品周期等多重驱动要素。

该行分析师 Verena Jeng 等在研报中指出，工业富联在机架级 AI 做事器领域的先发上风将鼓舞其在 AI 基础圭表市集赢得更大份额，母公司鸿海与东元电机的配合股伴关联，将加快为客户部署 AI 数据中心，再加上网罗开发升级以及智妙手机新品周期，王人成为驱动驱动盈利增长的迫切要素。

基于此，高盛上调 2025-2027 年净利润预测 3%/3%/4%，比彭博一致预期跳跃 4%-14%，清楚该行对公司远景彰着更为乐不雅。

同期，高盛陆续使用近期市盈率推导 12 个月商量价，将商量市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，12 个月商量价则上调至 77.2 元东谈主民币，上调幅度达到 13%，看护买入评级。

四梗概素驱动增长能源苍劲

1、AI 做事器市集份额进步

高盛看好工业富联 AI 做事器业务的多重竞争上风。

研报称，公司凭借宏大的研发才智和实施力，领先推出下一代机架级 AI 做事器，眩惑新客户并在居品诊治期受损较小。

公司领有跨组件和系统的全面居品组合，内置液冷本领将在 2025 年第四季度开动量产。

此外，工业富联在人人领有分娩基地，客户群涵盖好意思国云做事商和中国云做事商，隐蔽 GPU 驱动和 ASIC 驱动的 AI 做事器。

高盛预测机架级 AI 做事器从 2025 年第三季度开动的苍劲放量将大幅鼓舞收入畛域增长，同期运营支拨保捏节制，运营支拨率将从 2025 年第二季度的 2.3% 降至 2025-2027 年的 1.9%/1.3%/1.2%。

2、模块化数据中心竖立

高盛称，工业富联的母公司鸿海与东元电机的配合股伴关联，将加快为客户部署 AI 数据中心，支捏工业富联 AI 做事器出货量的增长。

3、网罗开发业务迎来升级周期

跟着高速聚会需求抑止上升，高盛暗示，工业富联的网罗开发出货量将权臣增长。公司通过居品组合向 400G/800G 升级，单元价值含量将大幅进步，进一步鼓舞收入增长。

4、智妙手机新周期

除 AI 业务外，智妙手机市集插足 9 月新机型苍劲放量的旺季，为公司事迹提供特等相沿。高盛预测智妙手机新址品周期将与 AI 做事器业务酿成协同效应，共同鼓舞公司插足苍劲增长轨谈。

盈利预测大幅上调，远超市集预期

基于上述四大驱动要素，高盛上调工业富联 2025-2027 年的盈利预测，且远高于市集预期。具体来看：

2025-27 年净利润上调 3%/3%/4%，分辨达到 336.32 亿元、521.61 亿元和 662.40 亿元东谈主民币；

买卖利润率（OPM）预期从 2025 年的 4.2% 进步至 2027 年的 4.3%；

运营用度率权臣下跌，从 2025 年的 1.9% 降至 2027 年的 1.2%

研报称，比拟彭博一致预期，高盛 2025 年和 2026 年净利润预测分辨为 336.32 亿元和 521.61 亿元，分辨比一致预期高 4% 和 14%；2025 年和 2026 年买卖利润预测分辨跳跃 10% 和 19%。

另外，高盛预测 2025 年收入 9459.57 亿元东谈主民币，较彭博一致预期高 8%；2026 年收入 14324.28 亿元东谈主民币，较一致预期高 17%。

估值步调论：商量价上调结构详解

高盛陆续使用近期市盈率推导 12 个月商量价。商量市盈率倍数把柄同行公司市盈率与前瞻年度基本面（净利润同比增长率和买卖利润率）的追忆关联详情，现在为 0.94 倍（此前为 0.87 倍）。

基于此，高盛将商量市盈率从此前的 26.9 倍上调至 29.4 倍，反馈市集对 AI 做事器供应链的再行估值，以及 AI 做事器放量驱动的前瞻年度苍劲基本面。现时的商量市盈率也与 28 倍的历史峰值市盈率基本一致。

最终，高盛将12 个月商量价上调 13% 至 77.2 元东谈主民币开yun体育网，较现时股价 64.36 元有 20% 上起飞间，看护买入评级。